Dominância fiscal e política monetária passiva: uma análise da economia brasileira / Fiscal dominance and passive monetary policy: an analysis of the brazilian economy

Abstract

O propósito deste estudo é verificar a hipótese de dominância fiscal na economia brasileira utilizando-se de dados do período entre 2008 e 2017. A análise realizada permite um melhor entendimento da política fiscal, decorrente do quadro de dívida pública, e sua implicação na atuação da política monetária. Para tanto, investiga-se a hipótese de dominância fiscal por meio da metodologia de Vetores Autorregressivos (VAR) que testa as variáveis do modelo simetricamente de modo a identificar uma interrelação entre elas. Posteriormente, é realizado o Teste de Causalidade de Granger que testa a relação de causalidade entre as variáveis do modelo. Os resultados sugerem que a economia brasileira não se encontra sob o regime de dominância fiscal. O modelo proposto indicou que a dívida pública não possui influência na trajetória das demais variáveis utilizadas, sendo elas a taxa de juros Selic, a taxa de câmbio e as expectativas de inflação. Ademais, no sentido de Granger, a dívida pública não causa a taxa de juros Selic, que é o principal instrumento de política monetária.

JEL: C01, C51, E62